2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，雄鹿只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、雄鹿银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。

好像日本经济20世纪90年代之后失去的30年的经历可见一斑。Ⅷ货币的本质1999年诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·蒙代尔（RobertMundell）创立的最优货币区理论建立在交易成本学说之上，有防而在本书的框架中，有防我们可以基于合约理论来分析最优货币区问题，强调治理的重要性。

在国际货币基金组织，雄鹿我们又曾与斯特凡·英韦斯（StefenIngves，雄鹿后来曾任瑞典中央银行行长）、拉古拉迈·拉詹（RaghuramRajan，后来曾任印度中央银行行长）、卡门·莱因哈特（CarmenReinhart）、肯尼斯·罗高夫（KennethRogoff）等就国际金融理论和政策实践有过深入的交流和讨论。在伦敦经济学院，好像我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、好像默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。这就像一个公司如果面临好的成长机会，有防发行的新股票可以提升其价值，促使股价上涨，而如果没有好的成长机会，发行新股票就会导致股价下跌。

如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，雄鹿而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。好像无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。

摘要：有防当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。

过去30年，雄鹿合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，好像传统的白芝浩规则需要更新。

考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，有防本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，有防即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。雄鹿全球中央银行在应对2008年全球金融危机时的经验表明了新的中央银行最后救助人政策的重要性。

货币如何进入经济的过程非常重要，好像就同企业如何使用发行股票的融资所得一样。白芝浩规则是基于债权，有防中央银行扮演最后贷款人角色，因此强调抵押品的重要性。